美國《芯片法案》的頒布進一步加大了對中國半導體行業(yè)發(fā)展的限制和封鎖，半導體材料自主可控將是中國半導體產業(yè)鏈安全自主可控的重要保證，未來有望加快驗證和導入新建晶圓廠。
全球半導體材料市場規(guī)模創(chuàng)新高，中國大陸增速最快。根據SEMI數據，2021年全球半導體材料市場規(guī)模達到歷史新高的643億美元。分產品類型看，晶圓制造材料404億美元，占比62.8%；封裝材料239億美元，占比37.2%。分國家/地區(qū)看，中國臺灣147.1億美元，占比22.9%，為全球半導體材料市場規(guī)模最高的地區(qū)；中國大陸119.3億美元，占比18.6%，市場規(guī)模從2006年至2021年增長超過4倍，增速最快；韓國/日本/北美/歐洲分別為105.7/88.1/60.4/44.1億美元，占比分別為16.4%/13.7%/9.4%/6.9%。
硅片/電子氣體/掩膜版/光刻膠及配套材料/封裝基板占比靠前。根據我們研究及測算，全球晶圓制造材料中，硅片（含SOI硅片）/電子氣體/掩膜版/光刻膠/光刻膠配套材料/（通用）濕電子化學品/CMP拋光材料/靶材占比分別為35%/15%/12%/5%/8%/6%/9%/3%。全球封裝材料中，封裝基板/引線框架/鍵合絲/包封材料/陶瓷基板/芯片粘接材料占比分別為59%/12%/12%/8%/5%/2%。
中國半導體材料仍然以中低端為主，部分高端材料實現突破?？傮w而言，中國半導體材料但是歷經多年發(fā)展，已經基本實現了重點材料領域的布局或量產，但產品整體仍然以中低端為主。部分高端產品如ArF光刻膠已經通過一些企業(yè)認證，硅片、電子氣體、氫氟酸、靶材中的部分高端產品也已經取得突破并打入ASML、臺積電、三星、格芯、聯電、中芯國際、意法半導體、SK海力士、德州儀器、英飛凌等全球龍頭公司供應鏈，但高端材料依然被海外廠商主導，并且在產能及市場規(guī)模方面與海外廠商也有較大差距。
中國大陸自主化率仍然較低，國產替代需求迫切。根據我們研究及測算，中國大陸半導體材料整體自主化率為10-15%，仍然較低。分產品看，晶圓制造材料自主化率<15%，其中硅片5-10%，電子氣體30%，掩膜版<1%，光刻膠<5%，（通用）濕電子化學品23%，CMP拋光材料<15%，靶材<10%；封裝材料自主化率<30%，其中封裝基板5%，引線框架40%。作為半導體上游核心支柱，半導體材料肩負著中國半導體產業(yè)鏈安全自主可控的重要使命，因此，面對自主化率較低的現狀，國產替代顯得尤為迫切與重要。隨著美國進一步限制高端半導體設備出口到中國，半導體設備零件加工要求精度較高，國內設備研發(fā)企業(yè)需要加快腳步實現半導體設備零件及整機設備的自主可控！
中國大陸晶圓廠擴產潮，半導體材料有望充分受益于國產化。受益于新能源車、光伏、數據中心、5G、物聯網、人工智能等下游需求拉動，各大晶圓廠紛紛公布了擴產計劃，中國大陸方面，中芯國際、華虹集團、晶合集成、粵芯半導體、長江存儲、士蘭微、華潤微、比亞迪、聞泰科技等廠商均計劃進行不同程度的擴產，絕大部分產能有望在2022-2025年陸續(xù)投產。我們認為，隨著中國大陸新建產能陸續(xù)投產，半導體材料行業(yè)將迎來高景氣，有望帶動相關廠商加速導入客戶供應鏈，提升自主化率，邁向高速成長期。
投資建議：美國《芯片法案》的頒布進一步加大了對中國半導體行業(yè)發(fā)展的限制和封鎖，半導體材料自主可控將是中國半導體產業(yè)鏈安全自主可控的重要保證，未來有望加快驗證和導入新建晶圓廠。
風險提示：1、晶圓廠擴產、資本開支不及預期；2、產品研發(fā)、下游需求不及預期；3、全球地緣沖突加劇、新冠疫情反復。
（來源：五礦證券）
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